Solana forêt noire: explorer le jeu de pouvoir capital derrière le monopole et les profits excessifs de l'MEV

Au cours de l'année écoulée, la frénésie des Memecoins a fait de Solana une destination prisée pour les traders. D'innombrables personnes poursuivent les fluctuations extrêmes des Memecoins, essayant de prendre de l'avance grâce à des robots de trading. Cependant, le véritable business lucratif et stable ne se manifeste pas sur les graphiques, mais est caché au plus profond de la blockchain. C'est ce qu'on appelle la valeur maximale extractible (MEV) (.

Comparé aux revenus des robots visibles publiquement, les revenus MEV sont souvent cachés dans les mécanismes de construction et de tri des blocs, contrôlés par la "main invisible" qui maîtrise le pouvoir et l'infrastructure on-chain. Beaucoup de gens ne sont pas au courant de cela, car ce système a un seuil d'entrée élevé, une information extrêmement asymétrique et un contrôle hautement concentré.

Lorsque les investisseurs ordinaires utilisent des robots pour anticiper le marché intérieur et éviter d'être coincés, le MEV catcher manipule l'ordre des transactions en coulisses pour saisir précisément les opportunités d'arbitrage. Alors que les petits investisseurs se battent sur la vitesse et la stratégie, les grandes institutions, bénéficiant d'un avantage en matière de staking et de droits de nœud, occupent déjà le sommet de la pyramide des rendements grâce à leur avantage structurel.

Dans l'écosystème de Solana, le MEV n'est pas seulement une opportunité de trading, mais également un pouvoir au niveau des infrastructures. Il est contrôlé par un très petit nombre de personnes, formant un jeu de capital avec un seuil d'entrée élevé, une forte monopolisation et des profits substantiels. Cet article révélera les coulisses de ce grand business du MEV sur Solana.

![Règle de la forêt noire de Solana : révéler le jeu de pouvoir capital derrière le monopole lucratif de MEV])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(

1. Analyse du concept MEV

MEV, abréviation de valeur extractible par les mineurs, désigne la capacité des mineurs à générer des revenus supplémentaires en incluant, omettant et en ordonnant des transactions lors de la création de blocs. En raison de la frénésie des Memecoins et de l'activité DeFi, l'échelle du MEV est énorme.

D'un point de vue commercial, le MEV comprend principalement le règlement, l'arbitrage et les attaques par sandwich.

• Liquidation : Liquider des positions de prêt proches du défaut pour obtenir des récompenses.

Lorsque l'emprunteur ne parvient pas à maintenir le ratio de garantie requis, sa position peut être liquidée. Les chercheurs MEV surveillent ces positions sous-garanties et exécutent la liquidation en remboursant une partie ou la totalité de la dette, en échange d'une partie des garanties comme récompense.

• Arbitrage : acheter et vendre simultanément sur différentes DEX pour réaliser un profit sur les écarts de prix.

L'arbitrage le plus basique se produit lorsque deux DEX proposent des prix différents pour la même paire de trading, permettant à l'arbitragiste de réaliser un profit en effectuant une transaction.

• Attaque de sandwich : acheter d'abord avant la transaction cible puis vendre pour réaliser un profit.

Il s'agit d'une stratégie d'arbitrage sur le marché DeFi. L'attaquant réalise un profit grâce à trois transactions groupées atomiques : d'abord, il augmente le prix de l'actif avec une transaction d'anticipation non rentable, ensuite, la transaction de la victime est exécutée à un prix élevé, et enfin, l'attaquant revend l'actif à un prix élevé grâce à une transaction de rachat, compensant ainsi le coût et réalisant un bénéfice net.

En termes de comportement, le MEV se divise principalement en transactions d'anticipation )front-run( et en transactions de post-position )back-run(.

• Trading anticipé : les chercheurs MEV identifient les ordres des autres traders dans la mémoire tampon et passent le même ordre avant eux, tirant profit de l'impact des prix des transactions des autres.

• Transactions en arrière: profiter d'un déséquilibre temporaire des prix causé par une autre transaction, généralement dû à un mauvais routage. Une fois que la transaction de l'utilisateur est exécutée, le chercheur échange le même actif pour équilibrer les prix de chaque pool de liquidités et garantir des profits.

La liquidation appartient à des transactions postérieures, l'arbitrage est également principalement des transactions postérieures, tandis que l'attaque de sandwich combine des transactions en avance et des transactions postérieures.

2. La énorme valeur commerciale de MEV

Selon certaines statistiques non vérifiées, les robots de trading ont gagné 1,1 milliard de dollars l'année dernière, le trading spéculatif a généré 500 millions de dollars, les revenus MEV ont atteint 1,5 milliard de dollars, les teneurs de marché automatiques ont réalisé un bénéfice de 1 milliard de dollars, certaines parties liées à des célébrités ont gagné 500 millions de dollars, environ 5 milliards de dollars ont été dirigés vers le marché OTC.

Avec l'augmentation de l'activité sur le réseau Solana et l'arrivée de la frénésie des Memecoins en 2024, les bénéfices MEV sur Solana ont grimpé en flèche. Le rapport de Helius indique que l'algorithme de détection d'arbitrage de Jito a analysé toutes les transactions sur Solana, y compris celles en dehors des bundles Jito, et a identifié 90 445 905 transactions d'arbitrage réussies au cours de l'année dernière. Le bénéfice moyen par arbitrage est de 1,58 USD, avec un bénéfice maximum par transaction de 3,7 millions de dollars. Ces arbitrages ont généré un profit total de 142,8 millions de dollars, dont 126,7 millions de dollars )88,7 % ( en valeur SOL.

L'MEV est sans aucun doute une énorme opportunité commerciale.

3. Problèmes de MEV sur Solana et position dominante de Jito

Comparé à Ethereum, le problème de MEV sur Solana est plus grave, le pouvoir est plus concentré, ce qui découle des différences dans la conception sous-jacente.

Solana est célèbre pour sa haute performance, avec un temps de bloc de seulement 400 millisecondes ) contre 12 secondes ( pour Ethereum, mais son design a sacrifié une partie de la décentralisation, entraînant une concentration élevée du pouvoir.

Solana n'a pas de pool de mémoire, les autres nœuds doivent se connecter au nœud validateurs de blocs actuel pour obtenir les données de blocs et soumettre des transactions. Cette conception confère un grand pouvoir aux validateurs de blocs et manque de mécanismes de contrepoids, ce qui rend le problème de MEV sur Solana particulièrement grave, avec un degré de monopole des bénéfices élevé.

En comparaison, le marché MEV d'Ethereum est plus compétitif. La concurrence entre les chercheurs de MEV et les constructeurs de blocs est intense, ce qui fait baisser les revenus globaux du MEV.

Jito est le maître MEV de Solana. Après le lancement du client Jito-Solana en août 2022, le taux d'adoption initial était inférieur à 10 % pendant les 9 premiers mois, avec des récompenses MEV limitées. À partir de la fin 2023, le taux d'adoption a considérablement augmenté, atteignant 50 % en janvier 2024. À la fin de 2024, plus de 94 % des validateurs Solana ) utilisent le client Jito-Solana selon un poids par participation (, formant une domination absolue.

Le mode de fonctionnement de Jito :

La principale différence entre le client Jito-Solana et le client officiel réside dans le support natif du mécanisme d'extraction MEV, dont la fonctionnalité principale est de fournir des services de Bundles. Les validateurs qui exécutent ce client rejoignent l'alliance Jito et offrent un canal d'exécution prioritaire pour les transactions. Les traders soumettent des bundles en payant un pourboire, ce qui leur confère un avantage dans le classement des transactions. Ainsi, le client Jito améliore considérablement la capacité de rendement des nœuds.

• Jito Bundles )Jito Bundles (

Les Jito Bundles permettent aux traders de regrouper des transactions et de payer des frais pour soumettre et exécuter en priorité des transactions clés. Ils ne sont pas seulement utilisés pour les opportunités MEV, mais aussi souvent pour l'accélération, le trading en lot, la protection contre les attaques, etc. Le processus principal est le suivant :

1. Assemblage de transactions : les traders découvrent des opportunités d'arbitrage et construisent rapidement des transactions.

2. Soumission de bundle : encapsuler les transactions en bundle, les envoyer aux nœuds Jito, avec un pourboire pour améliorer la priorité de tri. Ces bundles seront transmis au Leader de production de blocs.

3. Exécution prioritaire : Si le validateur Jito devient le Leader du Slot actuel, il priorisera l'emballage de ces transactions dans le bloc et les exécutera en premier. Les gains sont répartis entre le validateur et le protocole Jito selon le mécanisme.

• Mécanisme de staking Jito

Plus il y a de SOL stakés sur le nœud Jito, plus les revenus en Tips et MEV sont élevés. Pour attirer davantage de SOL à staker, le protocole Jito permet aux utilisateurs de staker et de partager une partie des revenus de staking des nœuds et des revenus MEV.

Pour élargir davantage le volume de staking des nœuds, Jito a lancé un protocole de staking, permettant aux utilisateurs ordinaires de déléguer des SOL aux nœuds Jito et de partager proportionnellement les récompenses de bloc et les bénéfices MEV. Les stakers obtiennent des revenus, les nœuds augmentent leur probabilité de production de blocs, et les traders obtiennent des opportunités d'exécution prioritaires, formant ainsi un cycle complet de bénéfices MEV.

Les trois caractéristiques clés de MEV : avantage informationnel, effet de monopole, barrières à l'entrée.

1. MEV est une guerre de l'information, le gagnant prend tout.

La clé pour saisir les opportunités MEV sur Solana réside dans la vitesse au millisecondes et la sensibilité aux informations on-chain. Celui qui peut détecter le plus rapidement les opportunités d'arbitrage et exécuter les transactions avec précision dans le même/prochain Slot, pourra réaliser des bénéfices. Cela dépend de :

• Capacité de synchronisation rapide des informations, nécessitant généralement de se connecter aux services RPC des grands nœuds Jito;

• Transactions rapides sur la blockchain, soumettez vos transactions en priorité via le canal Jito Bundles et payez des frais suffisamment bas.

2. Le service bundle de Jito a un caractère monopolistique

La clé de l'MEV est "qui est le producteur de blocs )Leader(". Jito doit fournir des services de regroupement stables et fiables aux traders, en couvrant autant de Leader Slots que possible. Cela exige que son client ait une couverture très élevée dans le réseau, afin de garantir que la plupart des tours soient produits par des nœuds Jito.

Une fois le point critique atteint, l'effet réseau s'auto-renforce : plus l'adoption est large, plus le service est stable, et plus il est difficile pour les concurrents de le perturber. Cela explique pourquoi Jito a pu rapidement consolider 94 % de part de marché des clients.

3. MEV de Solana est un jeu de capital

Solana utilise un mécanisme PoS, plus vous stakez, plus vous avez de chances de devenir Leader. Le Leader a le droit de trier les blocs, ce qui lui permet naturellement de gagner le plus de MEV et de Tips. Cela crée une barrière de capital hautement concentrée:

• Les nœuds principaux ont beaucoup de mises en jeu, une fréquence de création de blocs élevée et une synchronisation des informations rapide;

• Plus l'information est sensible, plus la capacité d'arbitrage est forte;

• Les services RPC des grands nœuds ) et même des services dans le même centre de données ( voient leurs prix grimper, devenant une ressource rare pour l'accès à l'information.

Ceux qui peuvent gagner des MEV ne peuvent souvent le faire que par le biais des nœuds majeurs ayant le plus de puissance capitalistique.

4. Flux des revenus MEV sur Solana

Les revenus MEV sur Solana sont très considérables. Ces revenus vont principalement vers trois parties prenantes clés : le protocole Jito lui-même, les grands nœuds de haute mise, et les intermédiaires de vente d'espace de bloc.

• Jito Protocol: les contribuables de l'infrastructure

Au cours de l'année écoulée, Jito a traité plus de 4,3 milliards de transactions regroupées )Bundle(, générant un total de 5,51 millions de SOL en pourboires payés par les utilisateurs. En calculant au prix de 140 dollars par SOL, la valeur des transactions supplémentaires en chaîne guidées par l'infrastructure de Jito est d'environ 7,7 milliards de dollars. Le ratio de partage entre Jito et les validateurs est de 3 à 5 %, donc les revenus de Jito au cours de l'année passée s'élèvent à environ 200 à 270 000 SOL, soit 35 millions de dollars.

• Nœuds de haute mise en jeu : couche privilégiée sur la chaîne

Solana utilise un mécanisme de PoS, les nœuds avec un montant de mise plus élevé ont une probabilité de création de blocs plus élevée. Ces "validateurs de premier plan" peuvent non seulement continuer à obtenir des récompenses de blocs de base et des bénéfices d'inflation, mais aussi obtenir une grande quantité de pourboires de transactions provenant des Jito Bundles. Les revenus des nœuds ordinaires sont d'environ 6%, et lorsque l'activité du réseau est élevée, certains nœuds peuvent atteindre des rendements annuels de plus de 20%, bien supérieurs à ceux des nœuds ordinaires. Leurs sources de revenus comprennent : les récompenses d'inflation, les récompenses de blocs, les pourboires Jito et les revenus de vente des droits de chaîne de certaines transactions SWQoS.

• Intermédiaire de vente d'espace de blockchain : courtier pour transactions en chaîne

Ces intermédiaires jouent le rôle de revendeurs de l'espace blockchain de deuxième niveau. Leur logique de fonctionnement est la suivante :

• Collaborer avec des nœuds de haute qualité pour acheter à prix réduit les droits d'enregistrement des transactions SWQoS;

• Regroupez plusieurs transactions d'utilisateurs en un Jito Bundle pour augmenter les Tips et obtenir une priorité plus élevée;

• Les pourboires payés par les utilisateurs sont bien supérieurs aux frais payés par les intermédiaires aux validateurs, et les intermédiaires tirent profit de cette différence.

• Intégrer simultanément ses propres transactions d'arbitrage ) dans le Bundle, comme Backrun (, pour obtenir davantage de revenus MEV.

Dans l'ensemble, Solana a connu un phénomène de concentration élevée du pouvoir, la majeure partie des revenus MEV de Jito étant capturée par le protocole Jito, les grands nœuds validateurs et les intermédiaires de vente d'espace de bloc.

5. Concurrence des clients Solana

Actuellement, le réseau Solana compte plus de 1300 validateurs, dont plus de 94 % fonctionnent avec des nœuds Jito. Les principaux clients incluent :

• Noeud Solana

Le client de nœud le plus basique, sans mécanisme d'optimisation MEV, les nœuds exécutant ce client sont presque marginalisés, avec des revenus bien inférieurs à ceux des nœuds Jito.

• Jito nœud

Sur la base du client officiel, ajout du protocole Jito et du support des Bundles, permettant aux nœuds d'accepter des transactions groupées et de percevoir des pourboires. Les utilisateurs peuvent soumettre des transactions via le service Jito Bundle, en ajoutant un pourboire pour améliorer la priorité d'exécution. En raison des revenus supplémentaires provenant des pourboires, plus de 90 % des nœuds sont devenus des nœuds Jito.

• Nœud Paladin

Version améliorée du client Jito, visant à fournir un mécanisme de priorité de transaction plus équitable pour la mise en chaîne, résolvant principalement le problème de "l'attaque sandwich" dans le tri des bundles de Jito. Le taux d'adoption actuel est d'environ 15%, et est toujours reconnu par le réseau comme un client Jito.

• Nœud Firedancer

Le client Solana haute performance développé par Jump Crypto a pour objectif d'améliorer le débit du réseau. La version initiale ne supportait pas le protocole Jito, avec un taux d'adoption très faible sur le réseau principal. La nouvelle version commence à être compatible avec le protocole Jito, permettant aux validateurs utilisant Firedancer de recevoir des revenus de Jito Tips. Actuellement, le déploiement sur le réseau principal est limité, mais la plupart des nœuds sur le réseau de test l'ont adopté, ce qui laisse présager une part de marché potentiellement plus importante sur le réseau principal à l'avenir.

Logique de concurrence du client:

• Jito VS Paladin : la bataille pour l'équité

Le protocole Jito est hautement centralisé, formant un véritable monopole sur l'extraction de MEV. Mais il manque.