La faillite d'FTX déclenche une frénésie d'échanges de créances

Avec la demande de protection contre la faillite de l'ancienne plateforme d'échange de cryptomonnaies FTX, environ un million de créanciers et des milliards de dollars de dettes ont été laissés derrière. Selon les documents judiciaires, les dettes des 50 premiers créanciers s'élèvent à 3,1 milliards de dollars. Face à cette situation, certains créanciers commencent à chercher des moyens de se retirer rapidement, plutôt que d'attendre une procédure de faillite qui pourrait durer des années.

Plusieurs sociétés d'investissement de renom sont en pourparlers pour acquérir ces créances. Certaines petites sociétés d'investissement ont déjà acheté plusieurs créances auprès de fonds d'investissement spéculatifs cherchant à sortir rapidement. Cependant, le produit de la vente des créances pourrait être inférieur au montant final distribué dans le cadre de la procédure de faillite.

Actuellement, récupérer des fonds signifie subir d'énormes pertes, car le prix de vente des créances n'est qu'une fraction de la valeur nominale. Les acheteurs de créances doivent faire preuve de patience pour récupérer plus de liquidités à travers le processus de faillite. Un expert du secteur a déclaré : "Le marché s'intéresse généralement à ces créances, mais beaucoup de gens n'ont pas une compréhension suffisante de leur complexité."

Pour les investisseurs institutionnels, l'effondrement de FTX a entraîné d'énormes pertes. Certaines sociétés de gestion d'actifs cryptographiques et fonds spéculatifs ont révélé qu'elles avaient d'importants actifs bloqués sur la plateforme FTX. La plupart de ces institutions souhaitent s'en sortir le plus rapidement possible pour éviter de se retrouver dans de longues procédures judiciaires. Certains clients de FTX espèrent même finaliser la vente de leurs créances avant la fin de l'année afin de pouvoir déduire les pertes lors de la déclaration fiscale.

Actuellement, il existe déjà quelques transactions de créances sur le marché. Des investisseurs ont acquis plusieurs créances FTX à un prix nominal de 5 à 6 %, dont la valeur nominale varie de plusieurs millions de dollars à près de 100 millions de dollars. Les prix demandés par certains fonds se rapprochent généralement de 10 % de la valeur nominale.

L'évaluation de la valeur future des créances en cas de faillite est un processus complexe. Bien qu'il soit possible d'avoir une idée générale des actifs et des passifs disponibles par des calculs approximatifs, des rendements considérables dépendent souvent des arguments juridiques. Certains investisseurs estiment que les tribunaux américains pourraient reconnaître que les actifs des clients sont détenus sous forme de fiducie sur la base du droit fiduciaire britannique, ce qui signifie que certains clients pourraient obtenir un droit de paiement prioritaire.

En plus des créances liées aux actifs des clients, il existe des situations particulières. Par exemple, un contrat de travail circulant contient une clause garantissant le paiement des salaires pour les 9 années suivantes. Ce contrat a été signé en août 2021, avec un salaire annuel de 525 000 dollars, et garantit une augmentation minimale de 15 % par an, plus des primes. Cependant, certains experts juridiques estiment que les tribunaux américains sont peu susceptibles d'exécuter de telles clauses, et les salaires impayés pourraient valoir presque rien dans une réclamation en faillite.

Avec l'évolution de l'affaire de faillite d'FTX, les tendances du marché des échanges de créances continueront d'attirer l'attention. Les investisseurs doivent prendre en compte les risques lorsqu'ils participent à ce type d'échanges et avoir une compréhension approfondie de la complexité de l'industrie des cryptomonnaies.