Re-staking et liquidité de re-staking : analyse complète

Le staking et le staking de liquidité ont récemment suscité beaucoup d'intérêt, surtout dans le contexte potentiel favorable d'un ETF ETH. Les données de DeFi Llama montrent que la TVL de ces deux catégories augmente rapidement, se classant cinquième et sixième parmi toutes les catégories DeFi. Avant d'explorer les rendements supplémentaires du staking et du staking de liquidité, examinons d'abord leurs principes de base.

Stake et aperçu de la liquidité de stake

Le staking d'Ethereum nécessite d'investir des ETH pour protéger le réseau et obtenir des récompenses supplémentaires. Cependant, le staking d'ETH comporte des risques de pénalité et des problèmes de liquidité dus à la période de déstabilisation.

Les stakers individuels ont besoin de 32 ETH pour devenir validateurs, ce qui représente un seuil trop élevé pour beaucoup. C'est pourquoi des services de staking groupé ont vu le jour, permettant à plusieurs utilisateurs de combiner leurs ETH pour satisfaire aux exigences minimales.

Néanmoins, l'ETH staké reste dans un état de "verrouillage" jusqu'à ce que le déblocage du stake ( prenne quelques jours ) avant d'être accessible. La liquidité de staking a vu le jour, elle émet des jetons de liquidité représentant l'ETH staké par les utilisateurs, et ces jetons peuvent être utilisés pour des activités DeFi afin d'augmenter les rendements. Lido est le pionnier du staking liquide, suivi par d'autres entreprises comme Rocket et Stader. Ces solutions abaissent le seuil d'entrée au staking, augmentent la flexibilité des investissements et le potentiel de rendement.

L'essor du re-staking

Le re-staking a été proposé initialement par EigenLayer, il utilise l'ETH staké pour protéger des modules qui ne peuvent pas être déployés ou vérifiés sur l'EVM, tels que les chaînes latérales, les réseaux d'oracles et les couches de disponibilité des données. Ces modules nécessitent généralement des services de validation active (AVS), protégés par leurs propres jetons, mais font face à des défis tels que la création d'un réseau de sécurité et d'un modèle de confiance moins robustes. Le re-staking résout ce problème, car la sécurité peut être tirée d'un grand ensemble de validateurs d'Ethereum, rendant le coût des attaques plus élevé.

En plus d'EigenLayer, d'autres protocoles de re-staking ont également émergé. Ils visent tous à utiliser les actifs de re-staking pour fournir de la sécurité, mais il existe quelques différences subtiles.

Comparaison des protocoles de staking

Les principaux protocoles de re-staking actuellement incluent EigenLayer, Karak et Symbiotic. Ils présentent des différences en termes d'actifs supportés, de modèles de sécurité, de couche d'exécution et de gestion des pénalités :

• EigenLayer ne prend en charge que l'ETH et ses dérivés, offrant une sécurité élevée, la couche d'exécution étant Ethereum.
• Karak prend en charge plusieurs actifs, la sécurité est assez flexible, la couche d'exécution est K2.
• Symbiotic prend également en charge plusieurs actifs, sécurité flexible, la couche d'exécution est Ethereum.

Chaque protocole a ses avantages, capables d'attirer différents types d'utilisateurs. Avec le temps, ils pourraient tendre à se fusionner, offrant des services plus similaires.

Aperçu de la Liquidité de Re-staking

Le protocole de liquidité de re-staking ajoute de la liquidité sur la base du re-staking. Les principaux protocoles de liquidité de re-staking comprennent EtherFi, Renzo, Puffer, Kelp, Eigenpie, Swell et Mellow. Ils se distinguent par leur type LRT, les actifs supportés, le degré d'intégration DeFi, etc.

Ces protocoles permettent aux utilisateurs de déposer des actifs pour obtenir des jetons LRT, tout en participant à des activités DeFi pour obtenir des revenus supplémentaires. La plupart des protocoles sont intégrés avec Eigenlayer et Karak, certains collaborent avec Symbiotic.

Tendance de croissance du re-staking

Les dépôts de re-stake ont considérablement augmenté depuis la fin de 2023, le ratio de Liquidité de re-stake a déjà dépassé 70 %. Cependant, des signes récents de sortie de fonds ont été observés, ce qui pourrait être lié à l'émission de jetons et aux airdrops.

Néanmoins, avec l'activation du nouveau mécanisme de récompenses et de pénalités AVS, les nouveaux services sur le protocole de re-staking pourraient attirer plus d'utilisateurs. Actuellement, le ratio de re-staking par rapport à la liquidité de staking est d'environ 35,6 %, et devrait se développer davantage à l'avenir.

Avec l'annulation des limites de dépôt sur les plateformes de re-staking et l'expansion vers d'autres actifs, on s'attend à attirer davantage de flux de capitaux. Le re-staking et la Liquidité de re-staking deviennent des éléments de plus en plus importants de l'écosystème ETH.