Le marché RWA connaît une forte hausse au premier semestre 2025, mais fait toujours face à de multiples défis

Au cours du premier semestre 2025, le marché de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) a connu une hausse significative. Au 6 juin, la capitalisation boursière totale mondiale du marché RWA atteignait 23,39 milliards de dollars (hors stablecoins), soit une hausse de 48,9 % par rapport au début de l'année. Le crédit privé et les obligations d'État américaines sont devenus les forces dominantes du marché, représentant respectivement environ 58 % et 31,2 %.

Cependant, derrière cette hausse éclatante, le marché des RWA fait encore face à de nombreux défis. La concentration élevée des catégories d'actifs, la liquidité limitée, le manque de transparence et le faible degré de lien avec l'écosystème natif de la cryptographie demeurent des problèmes, ce qui signifie que les RWA sont encore loin de devenir une véritable voie dominante.

Dans le domaine du crédit privé, une plateforme de services technologiques financiers basée sur la blockchain se classe au premier rang avec un montant de prêts actifs de 10,19 milliards de dollars. Cette plateforme propose principalement des lignes de crédit sur valeur nette domiciliaire (HELOC), permettant aux utilisateurs d'obtenir des prêts équivalents à 85 % de la valeur de leur maison. Cependant, la plateforme adopte un design similaire à une chaîne de consortium, ce qui, bien que bénéfique pour la gestion des actifs, limite également la circulation de ces actifs sur le marché.

Les obligations d'État américaines sont la deuxième catégorie d'actifs en termes de part de marché des RWA. Un important gestionnaire d'actifs a émis des tokens dont le volume total émis est d'environ 2,9 milliards de dollars, devenant un acteur majeur dans ce domaine. Ces produits RWA offrent une meilleure flexibilité par rapport aux méthodes de négociation des obligations d'État traditionnelles, tout en fournissant une liquidité 24 heures sur 24. Cependant, le seuil d'investissement est relativement élevé et n'est actuellement ouvert qu'aux investisseurs qualifiés.

En ce qui concerne les blockchains publiques, Ethereum reste le réseau de choix pour les actifs RWA, représentant environ 55 % de la part de marché. Un changement surprenant est qu'un réseau Layer 2 est devenu la deuxième plus grande blockchain publique RWA avec un volume d'actifs de 2,25 milliards de dollars. Cela est principalement dû à la contribution d'une société de gestion d'actifs qui a introduit la technologie Web3. Cependant, le montant réel des actifs de cette société sur la blockchain suscite certaines interrogations, car ses contrats ne sont pas open source et n'interagissent pas avec des actifs cryptographiques.

Une autre tendance notable est l'essor d'une ancienne blockchain dans le domaine des RWA. Le volume d'émission d'actifs RWA de ce réseau s'élève actuellement à environ 498 millions de dollars, principalement issu d'un fonds de monétisation basé sur des obligations d'État américaines émis par une grande institution financière.

Bien que les données montrent une forte hausse du marché RWA, il fait encore face à de nombreux défis :

1. Les catégories d'actifs sont trop concentrées, principalement dans le crédit privé et les obligations du Trésor américain.
2. La transparence des données de certains projets de premier plan est insuffisante et la liquidité des actifs est limitée.
3. Les produits RWA liés aux obligations d'État font face à une pression concurrentielle provenant des stablecoins.
4. La part des autres types d'actifs tels que les marchandises, les actions et les fonds reste encore faible.
5. La taille du marché reste encore relativement petite par rapport au marché des stablecoins, et il y a encore un grand écart par rapport à l'attente d'une taille de mille milliards.
6. Actuellement, le marché RWA est principalement destiné aux institutions et aux grands acteurs, avec une faible participation des investisseurs ordinaires.

Dans l'ensemble, bien que le marché RWA ait enregistré une hausse de près de 50 % au premier semestre 2025, il doit encore réaliser des percées en matière de transparence, de liquidité et d'intégration écologique pour devenir véritablement un secteur financier dominant.