La tendance d'investissement en IA se poursuit, plus de la moitié des fonds de capital-risque en 2025 seront dirigés vers le domaine de l'IA.

Au cours du premier semestre 2025, l'engouement pour les investissements dans les startups d'IA dans le monde entier continue de grimper, dépassant largement le niveau de la même période en 2024. Rien que pour le premier trimestre, environ 60 à 73 milliards de dollars d'investissements ont été attirés, soit plus de la moitié du montant total des financements dans le domaine de l'IA pour l'ensemble de l'année 2024, avec une croissance de plus de 100 % par rapport à l'année précédente. Les investissements en capital-risque dans les entreprises d'IA représentent environ 58 % du total, contre 28 % un an plus tôt, soulignant l'intérêt marqué des investisseurs pour l'IA.

Cette tendance signifie que le capital se concentre dans le domaine de l'IA à une échelle sans précédent. Les grandes institutions pourraient doubler leurs paris sur les entreprises considérées comme capables de réussir dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler la configuration des financements pour le second semestre.

Le financement de gros montants est dominé par quelques géants

Pendant cette période, les tours de financement postérieurs à grande échelle dominés par des entreprises leaders se sont particulièrement démarqués. En mars, une entreprise d'IA a levé 40 milliards de dollars, établissant un record historique pour les tours de financement privés, avec une valorisation atteignant 300 milliards de dollars. Un autre tour de financement en série E d'une entreprise d'IA a permis de lever 3,5 milliards de dollars, portant sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. De plus, plusieurs autres transactions importantes, comme le financement de 2 milliards de dollars d'une entreprise et le financement en série E de 650 millions de dollars d'une autre entreprise, ont encore augmenté le montant total.

Cette situation de "gagnant prend tout" concentre la majeure partie des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, ce qui pourrait siphonner des fonds qui auraient pu aller vers des entreprises en phase précoce ou de plus petite taille.

La taille des transactions présente un effet en forme de haltère

En plus des financements massifs très médiatisés, les transactions de taille moyenne ont explosé, tandis que les activités de financement de semences restent sélectives. Le montant médian des financements de semences dans le domaine de l'IA atteint environ 15 millions de dollars (environ 41 millions de dollars en moyenne), le montant médian des financements de série A se situe entre 75 et 80 millions de dollars, tous deux bien au-dessus des niveaux moyens historiques (le montant médian des financements de série A dans le monde entier en 2022 était d'environ 10 millions de dollars). Les montants médians des financements aux stades de croissance C et D se concentrent entre 250 et 300 millions de dollars, tandis que la valeur moyenne est tirée vers le haut en raison de certains cas extrêmes.

L'expansion de l'échelle des transactions reflète la concurrence féroce entre les leaders du secteur. Les investisseurs qui ne peuvent pas émettre de chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup qui prétend posséder une narration AI peut obtenir un financement plus important et une valorisation plus élevée.

Concentration sectorielle et régionale évidente

Les acteurs de l'IA générative et des modèles/core infrastructures ont attiré plus de 45 milliards de dollars de fonds au cours du premier semestre, représentant plus de 95 % du montant total des fonds divulgués. En revanche, les domaines verticaux de l'IA appliquée sont relativement dépourvus de financement (environ 700 millions de dollars dans le domaine de la santé/biotechnologie ; environ 2 à 3 milliards de dollars dans le domaine de la fintech/entreprises). En termes de régions, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : plus de 99 % des fonds mondiaux dans le domaine de l'IA au cours du premier semestre ont été dirigés vers des entreprises dont le siège est situé aux États-Unis. L'Asie et l'Europe sont relativement en retard, la plus grande transaction en Chine ayant financé 247 millions de dollars ; tandis qu'en Europe, seules quelques rondes de financement de taille moyenne ont été observées (par exemple, une entreprise britannique a levé 50 millions de dollars).

Cette vague est centrée sur les États-Unis et est menée par quelques grandes entreprises ; on s'attend à ce que les gouvernements et les investisseurs en dehors des États-Unis réagissent dans la seconde moitié de l'année en créant des fonds nationaux pour l'IA, en offrant des incitations ou en effectuant des investissements transfrontaliers pour ne pas être laissés pour compte.

Perspectives pour la seconde moitié de l'année : enthousiasme élevé mais prudence demeurant

Bien que les investissements en capital aient atteint des niveaux record, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement au cours du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs préfèrent des projets ayant des scénarios d'application réels et des synergies stratégiques. En entrant dans le second semestre, les investisseurs porteront une attention particulière aux performances des start-ups ayant obtenu d'importants financements en matière de livraison de produits, de revenus et de gestion de la réglementation, surtout dans un contexte de concurrence de plus en plus intense.

Au cours du second semestre, le capital pourrait privilégier les entreprises qui démontrent efficacité et véritable attrait sur le marché — en particulier les fournisseurs de "outils et pelles" (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera la barrière à l'entrée pour les nouveaux entrants, renforcera l'avantage des entreprises existantes tout en posant un défi aux nouveaux entrants.

Importance

Le premier semestre 2025 sera une période clé pour les investissements dans l'IA. Les fonds massifs qui affluent actuellement dans le domaine de l'IA (ainsi que leur concentration sur un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage d'innovation et la dynamique concurrentielle des années à venir. Pour les investisseurs, comprendre la direction et les raisons des flux de capitaux est crucial pour saisir les opportunités du second semestre 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur valorisation est raisonnable, ou assisterons-nous à des corrections et un recentrage ? Les données du premier semestre offrent des indices précoces, servant de référence pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques (comme les questions de concurrence et de sécurité nationale) et les perspectives de financement des fondateurs pour le semestre à venir.

Analyse macroéconomique et des tendances

1. Élan de financement : augmentation sans précédent par rapport à l'année précédente

Au cours du premier semestre 2025, le capital-risque pour les startups en IA a largement dépassé le niveau de la même période en 2024. Des données fiables montrent qu'environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA rien que pour le premier trimestre, ce qui représente plus de la moitié du montant total des financements dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant des financements pour le premier semestre 2025 atteint plus du double de celui du premier semestre 2024 (en dollars).

Au premier trimestre 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a grimpé à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % il y a un an. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié du capital-risque mondial est investi dans le domaine de l'IA.

Facteurs moteurs : quelques financements massifs ; sans cela, les fonds de capital-risque mondiaux sont globalement stables par rapport à l'année précédente.

Impact sur la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du volume des transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme dans le domaine de l'IA pourrait faire baisser le niveau global de financement.

2. Phase de financement : la levée de fonds en phase avancée a considérablement augmenté, tandis que la situation de financement en phase précoce est inégale.

Les données montrent que la taille des transactions dans le domaine de l'IA présente une distribution en forme de cloche.

Financement en phase avancée (série C+) dominant : le montant total des financements en phase avancée dans tous les secteurs atteindra 81 milliards de dollars au premier trimestre 2025, avec une augmentation d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.

• La taille moyenne des financements de série D et E est d'environ 300 millions à 950 millions de dollars (la médiane est d'environ 250 millions à 450 millions de dollars).

Phase précoce : le nombre de transactions diminue (la baisse des transactions à l'échelle mondiale par rapport à l'année précédente est d'environ 19 %), mais le montant du financement a considérablement augmenté.

• Le montant médian du financement de seed des startups d'IA au premier semestre 2025 est d'environ 15 millions de dollars ; tandis que le financement de seed de 200 millions de dollars d'une certaine entreprise est considéré comme une valeur aberrante.
• Le montant médian du financement de la série A est d'environ 75 millions à 80 millions de dollars américains.

Points clés : Les investisseurs placent des fonds dans moins de projets, mais avec des mises plus importantes - ils sont confiants dans des thèmes spécifiques de l'IA, tout en adoptant une attitude prudente envers d'autres domaines. Cette situation polarisée devrait se poursuivre au cours du second semestre.

3. Configuration sectorielle : Modèles de base et construction d'infrastructures

Environ 95 % des fonds AI poursuivent les développeurs de modèles d'IA générative et leur infrastructure (cloud computing, puces, plateformes de développement). Deux seules entreprises leaders ont attiré environ 60 % des fonds du secteur de l'IA au cours du premier semestre.

En comparaison, les domaines d'application verticaux sont tout simplement insignifiants :

• Soins de santé/IA en biotechnologie : environ 700 millions de dollars (par exemple, une entreprise a levé 141 millions de dollars, une autre entreprise a levé 110 millions de dollars).
• Secteur des services financiers et de la productivité des entreprises : seulement quelques milliards de dollars au total.
• Robotique / IA de défense : un domaine de niche mais à surveiller (par exemple, une entreprise a levé 240 millions de dollars).

Logique des investisseurs : contrôler la "pile AI" ; les applications verticales pourraient être marchandisées ou faire face à des cycles GTM plus longs.

4. Répartition géographique : concentration aux États-Unis, la région de la baie représente la moitié du montant des financements.

71 % à 73 % des fonds de capital-risque mondiaux au premier trimestre ont été dirigés vers l'Amérique du Nord ; en valeur, la concentration de financement dans le domaine de l'IA est d'environ 99 % aux États-Unis. La seule région de la baie de San Francisco représente près de la moitié du capital-risque mondial.

Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions de taille moyenne en IA (une entreprise a levé 50 millions de dollars, une autre 44 millions de dollars).

Région Asie-Pacifique : 18 milliards de dollars seulement levés pour l'IA au premier trimestre 2025 (une baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus grand tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenu par une certaine entreprise.

En résumé : les États-Unis ont un avantage en termes d'investissement financier dans cette "course aux armements en IA".

5. Structure des investisseurs :

Les fonds souverains et les fonds de capital-risque ont dirigé plusieurs tours de financement.

Les départements de capital-risque des grandes entreprises technologiques sont très actifs.

Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.

Perspectives prospectives pour la deuxième moitié de l'année :

Jalons réglementaires

Les gouvernements du monde entier continuent d'explorer comment répondre à l'IA. Dans l'Union européenne, le projet de loi sur l'IA devrait être finalisé d'ici la fin de 2025. On s'attend à ce que, dans la seconde moitié de l'année, les start-ups se livrent à une bataille de lobbying, et il pourrait également y avoir des signaux de conformité précoce. Aux États-Unis, tout mouvement concernant des ordres exécutifs sur l'IA ou des actions du Congrès - auditions, législation proposée - sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des start-ups et la confiance des investisseurs.

• Attentes positives : des lignes directrices plus claires et favorables au développement commercial légalisent l'application de l'IA dans divers secteurs.
• Attentes négatives : Des règles strictes (par exemple, la responsabilité en cas d'erreurs d'IA) pourraient faire fuir les start-ups et les investisseurs.

De plus, il est important de se concentrer sur les achats d'IA du gouvernement américain - des rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir des signaux de demande importants pour les entreprises d'IA axées sur les entreprises.

canaux d'IPO et voies de sortie

Bien que le financement par capital-risque ait explosé en 2025, aucune introduction en bourse d'IA révolutionnaire n'a encore été observée. Cela pourrait changer au cours du second semestre. Certaines entreprises bien connues pourraient être des candidates potentielles à l'introduction en bourse.

• Une introduction en bourse (IPO) réussie peut redéfinir le marché, libérer la liquidité des phases ultérieures et fournir des données comparables.
• Un blocage continu des IPO pourrait ébranler la confiance des investisseurs dans le calendrier de sortie des startups d'IA.

En attendant, les activités de fusion et d'acquisition pourraient s'intensifier. Les grandes entreprises technologiques pourraient intervenir : elles pourraient acquérir des équipes d'IA plus petites ou des fournisseurs d'infrastructures clés. Une acquisition majeure dans le domaine de l'IA pourrait remodeler le paysage concurrentiel et apporter un retour sur investissement aux sociétés de capital-risque.

Percées technologiques et lancement de produits

En attente de la divulgation d'une annonce majeure : cela pourrait être le prochain modèle d'une entreprise ou du matériel lancé en collaboration avec des personnalités célèbres.

Toute percée majeure dans les capacités (par exemple, un modèle capable de raisonner ou un modèle dont le coût est réduit de 10 fois) pourrait valider les surévaluations et déclencher une nouvelle vague de capitaux.

Il est également important de prêter attention à l'attractivité pour les entreprises : ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Mais des risques existent ; en cas d'incident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui nuirait au moral du marché.

En résumé, la performance technique et commerciale du second semestre déterminera si l'optimisme du premier semestre peut se poursuivre.

Résistance réglementaire et éthique

Si le gouvernement ou le public estime que l'IA a échappé à tout contrôle, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licences, l'imposition d'amendes en vertu du Règlement général sur la protection des données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.

Résistance morale : les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les informations erronées générées par l'IA peuvent rapidement modifier le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'investissement des fonds.

Calcul et limitation des talents

La clé de l'IA - les unités de traitement graphique (GPU) et les ingénieurs d'élite - restent rares.

Le goulot d'étranglement GPU pourrait forcer les équipes manquant de fonds à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleront des ressources de calcul.

La guerre des talents s'intensifie, les entreprises leaders s'efforcent de recruter les meilleurs talents.

La vitesse de combustion d'argent est en hausse : certaines start-ups dépensent plus de 100 millions de dollars par an en services cloud, mais n'arrivent pas à lancer rapidement des produits. Si l'écart entre les coûts et les produits continue de se creuser, on s'attend à une décote de financement et à des conditions sévères.