Analyse de l'évolution du marché après la réunion du FOMC et de l'impact des droits de douane équivalents

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. Aperçu du marché

Cette semaine, les performances des différents types d'actifs sont nettement différentes :

• Les actions américaines ont légèrement augmenté, mais dans l'ensemble, elles restent en tendance baissière, avec des échanges peu actifs. Le ratio Put/Call sur le marché des options a diminué, montrant que certains capitaux commencent à acheter au plus bas.

• Sur le marché des produits, l'or continue d'augmenter après avoir franchi les 3000 dollars/once, le prix du cuivre a augmenté de 0,8 %, avec une hausse cumulative de plus de 11 % au cours des trois derniers mois. Le prix du pétrole s'est stabilisé autour de 68 dollars/baril, tandis que le prix du gaz naturel a baissé.

• Le marché des cryptomonnaies est morose, le Bitcoin oscille autour de 84 000 dollars, manquant de dynamique à la hausse, tandis que les autres jetons suivent les fluctuations.

2. Analyse de la réunion du FOMC

La Réserve fédérale a adopté les stratégies suivantes lors de cette réunion :

1. Niveau stratégique : adhérer au principe de "dépendance des données", ne pas s'engager sur un calendrier précis de baisse des taux, maintenir la flexibilité de la politique.

2. Ajustement tactique:

   • Mettre l'accent sur les données des attentes d'inflation à 5 ans de la Réserve fédérale de New York, atténuer l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan, réduire le bruit sur le marché.
   • Réitérer le concept d'"inflation temporaire", atténuer l'impact des tarifs sur l'inflation à long terme, pour créer de l'espace pour une baisse des taux.
   • Ajuster le rythme de la réduction du bilan (QT) pour faire face à d'éventuels chocs de liquidité.

3. Changement des marchés de liquidité et des taux d'intérêt

• La liquidité reprend, la liquidité au sens large atteint 61 000 milliards, les sorties des comptes TGA favorisent l'amélioration.

• Les attentes de baisse des taux sur le marché des taux d'intérêt se stabilisent, la probabilité d'une baisse en juin est de 67%, et on prévoit trois baisses de taux sur l'année.

• Les taux d'intérêt à court terme sur le marché obligataire baissent plus rapidement que ceux à long terme, entraînant un aplatissement de la courbe des rendements.

• Les écarts de crédit des investissements de qualité dans le marché du crédit se sont élargis, le risque de préférence a diminué, mais aucun signe de risque systémique n'a été observé.

Deux, perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine

1. Les droits de douane équitables deviennent un point focal

Les tarifs douaniers réciproques en vigueur à partir du 2 avril sont au centre des préoccupations du marché :

• L'intensité des droits de douane affectera les prix des produits, l'inflation et les bénéfices des entreprises.

• Si des tensions commerciales mondiales se produisent, cela pourrait aggraver la pression sur la chaîne d'approvisionnement, faire monter l'inflation et menacer la croissance économique.

2. L'humeur prudente du marché demeure

• Bien que le VIX ait baissé, les signaux de risque sur le marché du crédit se sont intensifiés, incitant les investisseurs à réduire leur exposition au risque et à augmenter leur détention d'actifs refuges.

• La politique de la Réserve fédérale reste clé : si les tarifs douaniers augmentent l'inflation, cela pourrait conduire à un resserrement des politiques plus tôt ; si l'inflation est maîtrisable, elle pourrait maintenir une position accommodante.

3. Suggestions stratégiques

Le marché actuel est toujours dans une phase d'incertitude en matière de politiques et de tarification des risques. Il est conseillé d'adopter une stratégie "défensive + offensive flexible" afin d'éviter les risques de queue tout en saisissant les opportunités de phase.