Bitcoin : repenser l'ancrage de valeur du système monétaire mondial

En tant que professionnel expérimenté dans l'industrie Web3, j'ai une profonde compréhension des nouveaux concepts, récits et mécanismes qui émergent constamment dans le secteur. De la DeFi, des NFT, des DAO, aux différentes chaînes publiques, chaînes latérales et solutions L2, ce domaine semble toujours être à la recherche de l'innovation la plus récente, la plus cool et la plus imaginative.

Cependant, en relisant le livre blanc de Bitcoin et en réfléchissant à son intention de conception et à son essence économique, j'ai eu de nombreuses nouvelles prises de conscience. Bitcoin est sans aucun doute le point de départ de toute l'industrie et l'invention la plus révolutionnaire à la base. Sa simplicité, sa retenue et son mécanisme de confiance basé sur des algorithmes n'ont pas encore été surpassés par les successeurs.

Après avoir traversé de nombreuses nouvelles narrations, réfléchir à Bitcoin lui-même, réévaluer sa position unique dans l'histoire de l'évolution monétaire et ses possibilités futures, pourrait être plus significatif que de poursuivre aveuglément de nouvelles tendances. J'espère que cet article pourra permettre aux lecteurs de sortir du tumulte, de revenir à l'essentiel et d'inspirer de nouvelles réflexions.

Introduction

La monnaie est l'une des inventions les plus profondes et les plus consensuelles du processus de la civilisation humaine. De l'échange de biens à la monnaie métallique, du standard-or à la monnaie souveraine de crédit, l'évolution de la monnaie a toujours accompagné les changements des mécanismes de confiance, de l'efficacité des transactions et des structures de pouvoir. Actuellement, le système monétaire mondial fait face à des défis sans précédent : surémission monétaire, crise de confiance, détérioration de la dette souveraine et chocs géo-économiques provoqués par l'hégémonie du dollar.

La naissance du Bitcoin et son influence croissante nous obligent à repenser : quelle est la véritable nature de la monnaie ? Sous quelle forme l'« ancre de valeur » de demain existera-t-elle ?

La révolution du Bitcoin ne se manifeste pas seulement au niveau technologique et algorithmique, mais plus important encore, en tant que premier système monétaire "de bas en haut" impulsé par les utilisateurs dans l'histoire de l'humanité, il remet en question le paradigme millénaire de l'émission de monnaie dominée par les États.

Cet article examinera l'évolution historique des actifs de valeur monétaire, analysera les défis du système de réserves d'or actuel, étudiera les innovations et les limites économiques du Bitcoin, explorera la possibilité du Bitcoin en tant qu'ancre de valeur future et envisagera les différentes trajectoires d'évolution du système monétaire mondial.

I. L'évolution historique des ancrages monétaires

1. L'émergence du troc et de la monnaie marchandise

Les premières activités économiques de l'humanité reposaient principalement sur le mode "troc", où les deux parties à la transaction devaient posséder exactement les biens nécessaires à l'autre. Cette "coïncidence de double demande" a considérablement limité le développement de la production et de la circulation. Pour résoudre ce problème, des marchandises ayant une valeur universellement acceptée comme des coquillages, du sel, du bétail, etc., ( sont progressivement devenues des "monnaies marchandise", posant ainsi les bases des monnaies en métaux précieux qui suivront.

) 2. Standard de l'or et système de règlement mondial

Dans la société civilisée, l'or et l'argent, en raison de leur rareté, de leur facilité de division et de leur difficulté à être falsifiés, sont devenus les biens généraux les plus représentatifs. Les anciennes civilisations telles que l'Égypte, la Perse, la Grèce et Rome utilisaient la monnaie métallique comme symbole du pouvoir national et de la richesse sociale.

Au 19ème siècle, l'étalon-or s'est établi à l'échelle mondiale, les monnaies des différents pays étant liées à l'or, ce qui a permis la standardisation du commerce international et des règlements. L'Angleterre a officiellement adopté l'étalon-or en 1816, et d'autres grandes économies ont progressivement emboîté le pas. Le principal avantage de ce système réside dans la clarté de l'« ancrage » de la monnaie et le faible coût de confiance entre les pays, mais cela a également conduit à une offre monétaire limitée par les réserves d'or, rendant difficile le soutien à l'expansion de l'industrialisation et de l'économie mondialisée, comme les crises de « l'or » et de déflation ###.

( 3. L'essor de la monnaie fiduciaire et du crédit souverain

Au cours de la première moitié du XXe siècle, les deux guerres mondiales ont profondément choqué le système de l'étalon-or. En 1944, le système de Bretton Woods a été établi, liant le dollar à l'or, tandis que d'autres monnaies majeures étaient liées au dollar, formant le « dollar standard ». En 1971, le gouvernement américain a unilatéralement annoncé la déconnexion du dollar de l'or, et les monnaies souveraines mondiales sont officiellement entrées dans l'ère de la monnaie fiduciaire, les États émettant de la monnaie sur la base de leur propre crédit, et régulant l'économie par l'expansion de la dette et la politique monétaire.

La monnaie fiduciaire a apporté une grande flexibilité et des perspectives de croissance économique, mais elle a également semé les graines d'une crise de confiance, d'une inflation galopante et d'une émission monétaire excessive. Les pays du tiers monde tombent souvent dans la crise de leur monnaie nationale, et même des économies émergentes comme la Grèce et l'Égypte luttent désespérément avec la crise de la dette et les turbulences des devises.

II. Les dilemmes réels du système de réserve d'or

) 1. La concentration et l'opacité des réserves d'or

Bien que l'étalon-or soit devenu une chose du passé, l'or reste un actif de réserve important sur le bilan des banques centrales du monde entier. Actuellement, environ un tiers des réserves officielles d'or mondiales sont conservées dans les coffres de la Réserve fédérale de New York. Cet arrangement découle de la confiance dans l'économie et la sécurité militaire américaines au sein du système financier international après la Seconde Guerre mondiale, mais a également entraîné des problèmes de concentration et de manque de transparence.

Par exemple, l'Allemagne a annoncé qu'elle rapatrie une partie de ses réserves d'or des États-Unis, l'une des raisons étant la méfiance envers les comptes du trésor américain et l'incapacité de procéder à un inventaire physique depuis longtemps. Il est difficile pour l'extérieur de vérifier si les comptes du trésor correspondent aux réserves d'or réelles. De plus, la prolifération de produits dérivés similaires à l'« or papier » a également affaibli davantage la relation entre l'« or comptable » et l'or physique.

2. La propriété non M0 de l'or

Dans la société moderne, l'or n'a déjà plus les attributs d'une monnaie de circulation quotidienne ###M0###. Les particuliers et les entreprises ne peuvent pas régler directement leurs transactions quotidiennes en utilisant de l'or, et il est même très difficile de détenir et de transférer de l'or physique. Le rôle principal de l'or est davantage en tant qu'outil de règlement entre États souverains, de réserve d'actifs de grande envergure et d'instrument de couverture sur les marchés financiers.

Les règlements en or entre les pays impliquent généralement des processus de compensation complexes, des délais prolongés et des coûts de sécurité élevés. De plus, la transparence des transactions en or entre banques centrales est extrêmement faible, et la vérification des comptes dépend de la confiance accordée aux institutions centralisées. Cela rend le rôle de l'or en tant qu'« ancre de valeur » mondiale de plus en plus symbolique, plutôt que de représenter une valeur de circulation réelle.

Trois, l'innovation économique du Bitcoin et ses limites réelles

( 1. L'« ancrage algorithmique » du Bitcoin et ses propriétés monétaires

Depuis la création du Bitcoin en 2009, ses caractéristiques de quantité constante, de décentralisation et de transparence vérifiable ont suscité une nouvelle réflexion mondiale sur l'« or numérique ». Les règles d'approvisionnement du Bitcoin sont inscrites dans un algorithme, et le plafond total de 21 millions de jetons ne peut être modifié par personne. Cette rareté « ancrée par l'algorithme », similaire à la rareté physique de l'or, est cependant plus complète et transparente à l'ère d'Internet mondial.

Toutes les transactions Bitcoin sont enregistrées sur la blockchain, et n'importe qui dans le monde peut vérifier le livre de comptes publiquement, sans avoir besoin de s'appuyer sur une institution centralisée. Cette propriété réduit théoriquement le risque de "non-concordance entre le livre et le physique" et améliore considérablement l'efficacité et la transparence du règlement.

) 2. Chemin de diffusion « de bas en haut » du Bitcoin

Bitcoin présente une différence fondamentale avec les monnaies traditionnelles : les monnaies traditionnelles sont émises et promues de manière « descendante » par le pouvoir de l'État, tandis que Bitcoin est adopté spontanément par les utilisateurs de manière « ascendante » et se propage progressivement aux entreprises, aux institutions financières et même aux États souverains.

L'utilisateur d'abord, l'institution ensuite : le Bitcoin a d'abord été adopté spontanément par un groupe d'amateurs de technologie cryptographique et de libertariens. Avec l'augmentation de l'effet de réseau, la montée des prix et l'expansion des cas d'utilisation, de plus en plus de particuliers, d'entreprises et même d'institutions financières commencent à détenir des actifs en Bitcoin.

Adaptation passive des États : certains pays ont déclaré le Bitcoin comme monnaie légale, d'autres ont approuvé des produits financiers liés au Bitcoin, permettant aux institutions et au grand public de participer au marché du Bitcoin par des canaux conformes. La base d'utilisateurs du Bitcoin et son acceptation sur le marché ont conduit les États souverains à adopter passivement cette nouvelle forme de monnaie.

Expansion sans frontières : l'effet réseau du Bitcoin a franchi les frontières souveraines, que ce soit dans les pays développés ou sur les marchés émergents, de nombreux utilisateurs adoptent spontanément le Bitcoin dans leur vie quotidienne, pour la réserve d'actifs et les transferts transfrontaliers.

Cette transformation historique indique que la capacité du Bitcoin à devenir une monnaie mondiale ne dépend plus entièrement de l'« approbation » des États ou des institutions, mais de la question de savoir s'il y a suffisamment d'utilisateurs et de consensus sur le marché.

Les enseignements pour l'avenir du paysage monétaire :

• La possibilité de séparer la monnaie du pouvoir : la monnaie n'est plus nécessairement dépendante du pouvoir de l'État, mais peut appartenir à Internet, aux algorithmes et au consensus des utilisateurs mondiaux.
• Le soutien des États devient un « atout supplémentaire » : le fait que le Bitcoin devienne une monnaie mondiale ne dépend plus uniquement du soutien législatif des institutions nationales, tant qu'il y a suffisamment d'utilisateurs et de reconnaissance sociale.
• Nouveaux défis de souveraineté : les États souverains pourraient à l'avenir devoir s'adapter, voire accepter passivement les impacts des « monnaies d'autonomie des utilisateurs ».

3.Limitations et critiques de la réalité

Bien que le Bitcoin ait une nature révolutionnaire sur le plan théorique et technique, il existe encore de nombreuses limitations dans son application réelle :

• Volatilité des prix élevée : le prix du Bitcoin est fortement influencé par l'émotion du marché, les nouvelles politiques et les chocs de liquidité, avec des variations à court terme dépassant largement celles des monnaies souveraines.
• Faible efficacité des transactions, haute consommation d'énergie : la blockchain Bitcoin traite un nombre limité de transactions par seconde, le temps de confirmation est long, et le mécanisme de preuve de travail consomme une grande quantité d'énergie.
• Risques de résistance souveraine et de réglementation : certains pays adoptent une attitude négative voire répressive envers le Bitcoin, entraînant une fragmentation du marché mondial.
• Répartition inégale de la richesse et barrière technologique : les premiers utilisateurs de Bitcoin et quelques gros détenteurs contrôlent une grande quantité de Bitcoin, la richesse est hautement concentrée. De plus, la participation des utilisateurs ordinaires nécessite un certain seuil technique, ce qui les rend vulnérables à la fraude et aux risques de perte de clés privées.

Quatre, les ressemblances et les différences entre Bitcoin et l'or : une expérience de pensée sur l'ancre de valeur future

1. La transition historique vers l'efficacité et la transparence des transactions

À l'époque où l'or sert de ancre de valeur, les transactions internationales de grandes quantités d'or nécessitent souvent l'utilisation d'avions, de navires, de véhicules blindés, etc. pour le transfert physique, ce qui prend non seulement des jours, voire des semaines, mais entraîne également des coûts de transport et d'assurance élevés. Par exemple, la banque centrale allemande a annoncé qu'elle ramènerait ses réserves d'or de l'étranger, et l'ensemble du plan a pris des années à se réaliser.

Il est encore plus crucial de noter que le système mondial de réserves d'or souffre d'un manque de transparence dans les comptes et de problèmes de vérification. La propriété des réserves d'or, leur emplacement et leur état réel ne peuvent souvent reposer que sur des déclarations unilatérales d'institutions centralisées. Dans ce système, le coût de confiance entre les pays est extrêmement élevé, ce qui limite la robustesse du système financier international.

Bitcoin réagit à ces problèmes de manière complètement différente. La propriété et le transfert de Bitcoin sont enregistrés en permanence sur la chaîne, permettant à quiconque dans le monde de vérifier en temps réel et de manière publique. Que ce soit des particuliers, des entreprises ou des États, tant qu'ils possèdent la clé privée, ils peuvent mobiliser des fonds à tout moment, sans transfert physique et sans intermédiaire tiers, avec des transactions globales qui ne prennent que quelques dizaines de minutes. Cette transparence et cette vérifiabilité sans précédent confèrent à Bitcoin une efficacité et une base de confiance dans les règlements de gros et l'ancrage de valeur que l'or ne peut égaler.

2. La conception de la « stratification des rôles » de l'ancre de valeur

Bien que le Bitcoin surpasse largement l'or en matière de transparence et d'efficacité des transferts, il fait encore face à de nombreuses limitations dans les paiements quotidiens et les transactions de petite taille - la vitesse des transactions, les frais, la volatilité des prix, etc., rendent difficile son adoption en tant que « liquidité » ou M0 dans la réalité.

Cependant, en se référant à la théorie des couches monétaires telles que M0/M1/M2, on peut imaginer que le système monétaire futur présente la structure suivante :

• Bitcoin et autres « objets ancrés » servant d'outil de stockage de valeur et de règlement de gros de niveau M1+, similaires à la position de l'or dans les actifs de la banque centrale, mais plus transparents et plus faciles à liquider.
• Des stablecoins basés sur Bitcoin, des réseaux de deuxième couche, des monnaies numériques souveraines, etc., assument des fonctions de paiement quotidien, de micropaiement et de règlement de détail. Ces « sous-monnaies » sont ancrées à Bitcoin ou émises sous sa garantie, réalisant l'unité entre l'efficacité de circulation et la stabilité de la valeur.
• Bitcoin est reconnu mondialement comme une « monnaie générale » et « unité de mesure » des ressources sociales, mais n'est pas directement utilisé pour la consommation quotidienne, servant plutôt de « stabilisateur » pour le système économique, à l'instar de l'or.

Cette structure hiérarchique permet à la fois d'utiliser la rareté et la transparence du Bitcoin comme "ancre de valeur" mondiale, tout en tirant parti de l'innovation technologique pour répondre aux besoins de commodité et de faible coût des paiements quotidiens.

Cinq, Évolution possible et réflexion critique sur le système monétaire futur

1.Structure monétaire multi-niveaux et multi-rôles

Le système monétaire de l'avenir ne sera probablement plus dominé par une seule monnaie souveraine, mais sera plutôt caractérisé par la coexistence de trois niveaux : « ancrage de valeur --- moyen de paiement --- monnaie locale », avec une coopération et une concurrence parallèles.

• Ancre de valeur : Bitcoin ### ou un actif numérique similaire ### en tant qu'actif de réserve mondial décentralisé, assumant des règlements transnationaux, des réserves de banques centrales, valeur contre