La Conformité Intégrée Alimente un Boom de 5,6 Milliards de Dollars en Jetons de Trésorerie

Les Trésors américains tokenisés ont discrètement connu un élargissement dans les milliards cette année, et ils redéfinissent la manière dont les grands investisseurs envisagent la dette publique. D'ici la mi-avril 2025, près de 6 milliards de dollars de Trésors avaient été émis sous forme de jetons numériques sur des blockchains, soit plus de cinq fois par rapport au début de 2024. Au cœur de cet essor se trouve le Fonds de Liquidité Numérique Institutionnel USD de BlackRock—connu sur la chaîne comme BUIDL—qui détient à lui seul presque la moitié du marché et a vu ses actifs bondir de deux chiffres mois après mois.

Ce qui motive cette frénésie n'est pas la spéculation, mais la promesse d'un véritable règlement instantané. Dans les marchés traditionnels, les acheteurs et les vendeurs attendent deux jours ouvrables après une transaction pour recevoir leur argent ou leurs obligations. Sur la chaîne, ce délai tombe à quelques secondes. Et, de manière cruciale, les mêmes contrats intelligents qui déplacent les actifs peuvent également appliquer automatiquement les vérifications de connaissance du client et les limites de négociation, éliminant ainsi une grande partie des maux de tête liés aux opérations de back-office et aux goulets d'étranglement en matière de conformité.

« Les actions tokenisées ne remplacent pas la finance traditionnelle. En fait, elles modernisent l'émission, le règlement et l'accès », déclare Lingling Jiang, partenaire chez DWF Labs. « Des projets comme le fonds BUIDL de BlackRock ont propulsé les trésoreries tokenisées à un niveau record de 5,6 milliards de dollars d'ici avril 2025, ce qui représente un impressionnant gain de 545 % d'une année sur l'autre. Le règlement on-chain peut réduire la finalité des transactions de T+2 à presque instantané. Cela montre que les couches de conformité intégrées sont capables et seront l'avenir pour rendre les marchés de capitaux plus efficaces, transparents et évolutifs. »

Un lifting pour l'ère numérique

Au-delà de BlackRock, une poignée d'autres grands noms—Franklin Templeton, Circle, Ondo Finance et d'autres—se précipitent pour lancer leurs propres fonds de dette tokenisés. Ensemble, ils représentent maintenant la majorité du marché, avec quelques acteurs plus petits qui tentent encore de rattraper leur retard. Mais la véritable excitation réside dans ce qui vient ensuite : les obligations d'entreprise tokenisées, les instruments du marché monétaire et même les actions tokenisées sont tous en phase de test ou sur la planche à dessin.

Fidelity a discrètement déposé des documents pour lancer son propre fonds de Trésorerie basé sur Ethereum, tandis qu'UBS et DBS ont mené des essais de tokenisation de portefeuilles de marché monétaire à utiliser comme garantie instantanée dans le prêt. Si les régulateurs peuvent s'accorder sur des règles communes — et si l'industrie peut résoudre des problèmes comme la compatibilité entre chaînes et la prévention du "double comptage" de la même obligation — cela pourrait n'être que l'ouverture du spectacle.

Une étude récente de Boston Consulting Group et Ripple prévoit que les actifs tokenisés pourraient passer de plusieurs milliers de milliards aujourd'hui à près de 19 trillions de dollars d'ici 2033. Que ce chiffre se réalise ou non, il est clair que l'ancien monde des règlements T+2 et des bureaux de back office encombrés de paperasse ressent la pression. Comme le dit Jiang, il ne s'agit pas de remplacer les marchés obligataires que nous connaissons ; il s'agit de leur donner un coup de jeune pour l'ère numérique, un bloc blockchain à la fois.