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Labubu et Moutai : analyse comparative des mutations intergénérationnelles et des risques des monnaies sociales
Labubu et Moutai : comparaison intergénérationnelle des nouvelles et anciennes monnaies sociales
Une banque d'investissement américaine a récemment publié un rapport comparant le Labubu populaire actuel aux géants traditionnels du vin blanc, tentant d'explorer s'il existe une répétition historique des cycles de consommation, ou s'il s'agit d'un profond changement de paradigme.
Les analystes notent que, bien que les deux possèdent des attributs de monnaie sociale, les caractéristiques sociales de Labubu reposent davantage sur les intérêts communs et les valeurs des jeunes groupes, tandis que les fonctionnalités sociales d'une célèbre marque de baijiu dépendent plus du pouvoir et des relations hiérarchiques. Cette différence reflète la distinction essentielle entre "nouvelle consommation" et "consommation traditionnelle".
Le rapport estime qu'une célèbre entreprise de jouets fait face à des défis similaires à ceux d'une marque de spiritueux, confrontée à la double difficulté des cycles de propriété intellectuelle et des attributs d'investissement. Si un long intervalle se produit entre Labubu et le prochain IP à succès, la croissance mondiale de l'entreprise pourrait ralentir.
De plus, les investisseurs doivent également se concentrer sur les deux grands risques que sont la réglementation et l'encombrement du marché. Le rapport avertit que le phénomène actuel de concentration des capitaux dans le secteur de la "nouvelle consommation" est assez similaire à celui des fonds se regroupant autour de certaines actions de consommation de premier plan, et la vulnérabilité de ces transactions encombrées pourrait avoir un impact considérable sur les évaluations.
Les différences intergénérationnelles des jetons sociaux
L'équipe de recherche estime que Labubu et une certaine marque de baijiu, bien qu'ils possèdent tous deux des attributs de monnaie sociale, présentent des différences générationnelles évidentes. La fonction sociale de la certaine marque de baijiu se manifeste davantage comme un outil de productivité pour "lubrifiant social/affaires", tandis que Labubu représente la quête de valeur émotionnelle de la jeune génération, offrant aux consommateurs une expérience "dopamine" instantanée, raffinée et abordable à l'ère des médias sociaux numériques.
Les analystes soulignent que, dans un monde numérique où les consommateurs font face à un "manque de sens" et à une pression croissante, Labubu suggère que la Chine est en train de passer progressivement d'un modèle axé sur l'investissement à un modèle axé sur la consommation. Une marque de baijiu profondément ancrée dans la culture traditionnelle chinoise est encore à un stade précoce de sa mondialisation, tandis que Labubu, en parfaite adéquation avec l'esprit du temps mondial, a déjà connu un succès mondial majeur.
Différences dans les attributs sociaux :
Motivation de consommation :
Processus de mondialisation :
La double épée des risques de cycle IP et des attributs d'investissement
Tout en connaissant une croissance rapide, le rapport souligne également les défis similaires rencontrés par une certaine entreprise de jouets et une certaine marque de baijiu, à savoir les doubles épreuves liées au cycle de vie de la propriété intellectuelle (IP) et aux attributs d'investissement des produits.
Les analystes estiment que peu importe si le bénéfice net de l'entreprise de jouets en 2025 est de 8 milliards de yuan ou de 10 milliards de yuan, car cela dépend de la vitesse d'expédition de Labubu. En revanche, il est important de savoir comment équilibrer la croissance récente et le cycle de vie de la propriété intellectuelle.
Risques liés au cycle de vie de la propriété intellectuelle : une marque de spiritueux ayant une histoire de cent ans et un soutien officiel a prouvé sa capacité à traverser les cycles. En revanche, une entreprise de jouets et Labubu n'ont respectivement que 15 et 10 ans d'histoire, ce qui fait du cycle de vie de la propriété intellectuelle un risque central.
Le rapport estime qu'en tant que plateforme IP, la combinaison diversifiée d'IP d'une certaine entreprise de jouets, bien qu'elle puisse diversifier les risques, est essentielle au succès mondial de Labubu. Si un long laps de temps se crée entre Labubu et son prochain IP à succès, sa croissance mondiale pourrait ralentir. De plus, la "mainstreamisation" de la sous-culture, tout en stimulant la croissance, pourrait également diluer l'identité sociale unique de Labubu, éloignant ainsi son groupe de consommateurs principal.
Avantages et inconvénients des attributs d'investissement : L'histoire d'une marque de baijiu montre que la "investissabilité" est une arme à double tranchant, elle agit comme un propulseur pendant les cycles de hausse et devient un amplificateur pendant les cycles de baisse.
Le rapport note qu'une entreprise de jouets gère activement les prix du marché de l'occasion pour garantir son attrait auprès des jeunes consommateurs et créer un environnement favorable au lancement de nouveaux IP et produits. La récente baisse des prix des jouets en peluche Labubu sur le marché de l'occasion est considérée comme le résultat de la gestion proactive de la dynamique de l'offre et de la demande par cette entreprise.
Régulation et marché encombré à ne pas ignorer
Le rapport souligne enfin que la réglementation et le sentiment du marché sont deux autres facteurs de risque que les investisseurs doivent prendre en compte.
Risques réglementaires : Une certaine marque de baijiu est toujours influencée par des politiques telles que le contrôle des prix et les campagnes de lutte contre la corruption. De même, une certaine entreprise de jouets ne se trouve pas non plus dans un vide réglementaire. Récemment, des articles dans les médias ont alerté sur les risques liés au marché. Cependant, les analystes estiment qu'avec la diversification croissante de la clientèle de l'entreprise de jouets, la "mainstreamisation" a réduit son exposition aux risques liés aux mineurs sur le marché chinois. Parallèlement, la croissance continue des activités à l'étranger (qui devrait représenter plus de la moitié des ventes d'ici 2025) contribue également à couvrir les risques réglementaires d'un marché unique. Mais ce risque pourrait toujours avoir un impact négatif sur les fondamentaux de l'entreprise ou provoquer du "bruit de gros titres" entraînant des fluctuations des cours des actions.
"Vulnérabilité du trading en "groupe": chaque cycle du marché des capitaux peut voir émerger un "trading en foule" dominant. De 2016 à 2021, des fonds ont afflué vers des actions de consommation blue-chip représentées par une certaine marque de spiritueux, similaire à la concentration actuelle des fonds sur une "nouvelle consommation" centrée sur une certaine entreprise de jouets. Les variations des flux de fonds et des positions peuvent avoir un impact énorme sur les évaluations - le ratio C/B à terme d'une certaine marque de spiritueux était proche de 60 fois au début de 2021, tandis qu'il n'est actuellement que de 18-19 fois. Bien que les récents changements de flux de fonds aient déjà exercé une certaine pression sur des actions de "nouvelle consommation" comme celle d'une certaine entreprise de jouets, le rapport estime que dans un contexte de rareté de cibles d'investissement de qualité, cette situation de "foule" pourrait se poursuivre pendant un certain temps. Un véritable tournant pourrait ne survenir que lorsque des données fréquentes du marché étranger montreront un point d'inflexion significatif, ou lorsque la forte reprise de l'économie chinoise offrira davantage de choix aux investisseurs.
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