"L'économie de Trump" va imprimer massivement de la monnaie, Bitcoin à 1 million de dollars n'est qu'une question de temps.

Le 31 décembre 2024, que pensez-vous que le prix du Bitcoin sera ? Plus de 100 000 $ ou moins de 100 000 $ ?

Il y a un célèbre proverbe en Chine : "Peu importe si c'est un chat noir ou un chat blanc, tant qu'il attrape les souris, c'est un bon chat."

Je vais appeler les politiques mises en œuvre par le président Trump après son élection "capitalisme américain avec des caractéristiques chinoises".

Les élites qui dirigent l'Amérique ne se soucient pas de savoir si le système économique est capitaliste, socialiste ou fasciste ; ils se préoccupent uniquement de savoir si les politiques mises en œuvre contribuent à maintenir leur pouvoir. L'Amérique n'est plus un pur capitalisme depuis le début du 19ème siècle. Le capitalisme signifie que lorsque les riches prennent de mauvaises décisions, ils perdent de l'argent. Cette situation a été interdite dès la création du système fédéral de réserve américain en 1913. Avec l'impact de la privatisation des gains et de la socialisation des pertes sur la nation, et la création d'une extrême polarisation de classe entre les "méprisables" ou "pauvres" vivant à l'intérieur des terres et les élites côtières nobles et respectées, le président Roosevelt a dû redresser la barre en distribuant quelques miettes aux pauvres à travers sa politique du "New Deal". Puis, comme maintenant, l'expansion des secours gouvernementaux aux laissés-pour-compte n'était pas une politique bien accueillie par les soi-disant capitalistes riches.

Le passage du socialisme extrême (en 1944, augmentation du taux d'imposition marginal le plus élevé à 94 % pour les revenus supérieurs à 200 000 $) au socialisme d'entreprise sans restrictions a commencé dans les années 1980 sous la présidence de Reagan. Par la suite, la banque centrale a injecté des fonds dans le secteur des services financiers en imprimant de l'argent, espérant que la richesse passerait progressivement des couches supérieures aux couches inférieures. Cette politique économique néolibérale a perduré jusqu'à la pandémie de COVID de 2020. Le président Trump, en réponse à la crise, a montré son esprit intérieur de Roosevelt ; il a directement distribué le plus d'argent à la population depuis le New Deal. Les États-Unis ont imprimé 40 % des dollars mondiaux entre 2020 et 2021. Trump a lancé la distribution des "chèques de relance", et le président Biden a poursuivi cette politique populaire pendant son mandat. Lors de l'évaluation de l'impact du bilan du gouvernement, certaines anomalies étranges sont apparues entre 2008 et 2020 et entre 2020 et 2022.

De 2009 à la deuxième trimestre de 2020, c'est la période de pointe de ce que l'on appelle "l'économie de ruissellement". La croissance économique de cette période dépendait principalement de la politique monétaire des banques centrales, communément appelée assouplissement quantitatif (QE). Comme vous pouvez le constater, la vitesse de croissance de l'économie (PIB nominal) était inférieure à celle de l'accumulation de la dette nationale. En d'autres termes, les riches ont utilisé les fonds obtenus du gouvernement pour acheter des actifs. Ce type de transaction n'a pas entraîné d'activités économiques substantielles. Ainsi, fournir des milliers de milliards de dollars aux riches détenteurs d'actifs financiers par le biais de la dette a plutôt augmenté le ratio de la dette par rapport au PIB nominal.

De 2020 au deuxième trimestre jusqu'au premier trimestre de 2023, les présidents Trump et Biden ont adopté des approches différentes. Leur ministère des Finances a émis des dettes achetées par la Réserve fédérale via un assouplissement quantitatif (QE), mais cette fois-ci, ce n'était pas pour les riches, mais pour envoyer directement des chèques à chaque citoyen. Les comptes bancaires des pauvres ont effectivement reçu des liquidités. Évidemment, le PDG d'une grande banque a tiré des bénéfices substantiels des frais de transfert du gouvernement... Il est surnommé le Li Ka-shing américain, et vous ne pouvez pas éviter de lui payer des frais. Les pauvres sont pauvres parce qu'ils dépensent tout leur argent pour acheter des biens et des services, et durant cette période, ils l'ont effectivement fait. Avec une vitesse de circulation monétaire considérablement augmentée, la croissance économique a été rapide. En d'autres termes, 1 dollar de dette a généré plus de 1 dollar d'activité économique. Ainsi, le ratio de la dette américaine par rapport au PIB nominal a miraculeusement diminué.

Cependant, l'inflation s'est intensifiée, car la croissance de l'offre de biens et de services ne suit pas l'augmentation du pouvoir d'achat des gens, obtenu grâce à la dette publique. Les riches détenteurs d'obligations gouvernementales sont mécontents de ces politiques populistes. Ces riches ont connu le pire rendement total depuis 1812. Pour riposter, ils ont dépêché le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, qui a commencé à augmenter les taux d'intérêt au début de 2022 pour contrôler l'inflation, alors que le grand public espérait un nouveau round de chèques de relance, mais de telles politiques ont été interdites. La secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, est intervenue pour compenser l'impact du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Elle a épuisé les installations de reverse repo (RRP) de la Réserve fédérale en déplaçant l'émission de la dette des obligations à long terme vers des billets à court terme. Cela a injecté près de 2 500 milliards de dollars de stimulation fiscale sur le marché, bénéficiant principalement à ceux qui détiennent des actifs financiers ; le marché des actifs a donc prospéré. Comme après 2008, les aides gouvernementales à ces riches n'ont pas entraîné d'activité économique réelle, et le ratio de la dette américaine par rapport au PIB nominal a recommencé à augmenter.

Le cabinet de Trump qui s'apprête à entrer en fonction a-t-il tiré des leçons de l'histoire économique récente des États-Unis ? Je crois que oui.

Scott Bassett, largement considéré comme le candidat de Trump pour remplacer Yellen au poste de secrétaire au Trésor américain, a prononcé de nombreux discours sur la façon de "réparer" l'Amérique. Ses discours et ses articles de colonne décrivent en détail comment mettre en œuvre le "plan America First" de Trump, un plan qui ressemble beaucoup à la stratégie de développement de la Chine (commencée dans les années 1980 sous Deng Xiaoping et qui se poursuit aujourd'hui). Ce plan vise à relocaliser les industries clés (comme la construction navale, les usines de semi-conducteurs, la fabrication automobile, etc.) grâce à des crédits d'impôt et des subventions fournis par le gouvernement, afin de stimuler la croissance du PIB nominal. Les entreprises éligibles pourront obtenir des prêts bancaires à faible taux d'intérêt. Les banques seront à nouveau incitées à accorder des prêts à ces entreprises qui fonctionnent réellement, car leur rentabilité est garantie par le gouvernement américain. À mesure que les entreprises étendent leurs activités aux États-Unis, elles devront embaucher des travailleurs américains. Des emplois mieux rémunérés pour les Américains ordinaires signifient une augmentation des dépenses de consommation. Si Trump limite l'immigration en provenance de certains pays, ces effets seront encore plus marqués. Ces mesures stimulent l'activité économique, et le gouvernement génère des revenus grâce aux bénéfices des entreprises et à l'impôt sur le revenu des particuliers. Pour soutenir ces plans, le déficit gouvernemental doit rester à un niveau élevé, le Trésor levant des fonds en vendant des obligations aux banques. Étant donné que la Réserve fédérale ou les législateurs ont suspendu le ratio de levier complémentaire, les banques peuvent désormais réévaluer leurs bilans. Les gagnants sont les travailleurs ordinaires, les entreprises produisant des produits et services "qualifiés", et le gouvernement américain, dont le ratio de la dette par rapport au PIB nominal diminue. Cette politique équivaut à un super assouplissement quantitatif pour les pauvres.

Cela semble très bien. Qui pourrait s'opposer à une telle époque prospère pour l'Amérique ?

Les perdants sont ceux qui détiennent des obligations à long terme ou des dépôts d'épargne, car le rendement de ces outils sera intentionnellement maintenu en dessous du taux de croissance nominal de l'économie américaine. Si votre salaire ne peut pas suivre le niveau d'inflation plus élevé, vous en serez également affecté. Il est à noter que l'adhésion à un syndicat redevient populaire. "4 et 40" est devenu le nouveau slogan, visant à augmenter les salaires des travailleurs de 40 % au cours des quatre prochaines années, soit une augmentation de 10 % par an, afin de les inciter à continuer de travailler.

Pour les lecteurs qui se considèrent riches, ne vous inquiétez pas. Voici un guide d'investissement. Ce n'est pas un conseil financier ; je partage simplement mes opérations dans mon portefeuille personnel. Chaque fois qu'un projet de loi est adopté et qu'il alloue des fonds à des secteurs spécifiques, lisez attentivement, puis investissez dans les actions de ces secteurs. Au lieu de placer des fonds dans des obligations légales ou des dépôts bancaires, il vaut mieux acheter de l'or (comme couverture contre la répression financière pour la génération du baby-boom) ou Bitcoin (comme couverture contre la répression financière pour la génération du millénaire).

Il est évident que mon portefeuille privilégie le Bitcoin, d'autres crypto-monnaies et les actions des entreprises liées aux crypto-monnaies, suivis de l'or conservé dans un coffre, et enfin des actions. Je garderai une petite quantité de liquidités dans un fonds du marché monétaire pour payer mes factures quotidiennes.

Dans la suite de cet article, j'expliquerai comment les politiques d'assouplissement quantitatif des riches et des pauvres affectent la croissance économique et l'offre monétaire. Ensuite, je prédis comment l'exemption du ratio de levier supplémentaire des banques (SLR) rendra à nouveau possible un assouplissement quantitatif illimité pour les pauvres. Dans la dernière partie, je présenterai un nouvel indice pour suivre l'offre de crédit bancaire aux États-Unis et montrerai comment Bitcoin se comporte mieux que tous les autres actifs après ajustement en fonction de l'offre de crédit bancaire.

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Je tiens à exprimer mon admiration sincère pour la haute qualité de la série d'articles Ex Uno Plures de Zoltan Pozar. Au cours de mon dernier long week-end aux Maldives, j'ai terminé toutes ses œuvres tout en profitant du surf, du yoga Iyengar et des massages myofasciaux. Ses œuvres apparaîtront fréquemment dans le reste de cet article.

Ensuite, je vais présenter une série de comptes comptables hypothétiques. Du côté gauche en T se trouvent les actifs, du côté droit se trouvent les passifs. Les entrées bleues indiquent une augmentation de valeur, les entrées rouges indiquent une diminution de valeur.

Le premier exemple met l'accent sur la manière dont la Réserve fédérale influence l'offre monétaire et la croissance économique en achetant des obligations par le biais de l'assouplissement quantitatif. Bien sûr, cet exemple ainsi que les exemples suivants seront légèrement humoristiques pour augmenter l'intérêt et l'attrait.

Imaginez que vous êtes Jerome Powell pendant la crise bancaire aux États-Unis en mars 2023. Pour se détendre, Powell se rend au Racquet and Tennis Club au 370 Park Avenue à New York, pour jouer au squash avec un vieil ami milliardaire. L'ami de Powell est très anxieux.

Cet ami, que nous appelons Kevin, est un professionnel de la finance chevronné. Il a dit : "Jay, je vais probablement devoir vendre la maison à Hampton. Tout mon argent est dans une certaine banque, et il est clair que mon solde dépasse le plafond d'assurance des dépôts fédéraux. Tu dois m'aider. Tu sais combien il est difficile pour un lapin de devoir rester en ville pendant une journée en été."

Jay a répondu : "Ne t'inquiète pas, je vais m'en occuper. Je vais procéder à un assouplissement quantitatif de 20 000 milliards de dollars. Cela sera annoncé dimanche soir. Tu sais que la Réserve fédérale te soutient toujours. Sans ta contribution, qui sait à quoi ressemblerait l'Amérique. Imagine si Trump devait reprendre le pouvoir à cause de la crise financière à laquelle Biden doit faire face. Je me souviens encore du début des années 80, quand Trump a volé ma copine chez Dorsia, c'est vraiment frustrant."

La Réserve fédérale a créé un programme de financement à terme des banques, qui est différent de l'assouplissement quantitatif direct, pour résoudre la crise bancaire. Mais permettez-moi ici d'apporter une légère touche artistique. Maintenant, examinons comment 2 000 milliards de dollars d'assouplissement quantitatif influencent l'offre monétaire. Tous les chiffres seront en milliards de dollars.

1. La Réserve fédérale a acheté des obligations d'État d'une valeur de 200 milliards de dollars à une grande société de gestion d'actifs, et a effectué le paiement par le biais de réserves. Une grande banque a joué le rôle d'intermédiaire dans cette transaction. Cette banque a reçu 200 milliards de dollars de réserves et a crédité la société de gestion d'actifs de 200 milliards de dollars de dépôts. La politique d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale a permis aux banques de créer des dépôts, qui sont finalement devenus de la monnaie.

2. Les sociétés de gestion d'actifs ayant perdu des obligations d'État doivent réinvestir ces fonds dans d'autres actifs rémunérateurs. Le directeur général de la société collabore généralement uniquement avec des leaders du secteur, et en ce moment, il s'intéresse beaucoup au domaine technologique. Une nouvelle application de réseau social appelée Anaconda est en train de construire une communauté d'utilisateurs pour partager des photos téléchargées par les utilisateurs. Anaconda est en phase de croissance, et la société de gestion d'actifs est ravie d'acheter leurs obligations d'une valeur de 200 milliards de dollars.

3. Anaconda est devenu un acteur important du marché des capitaux américain. Ils ont réussi à attirer un public masculin âgé de 18 à 45 ans, les rendant accros à cette application. En raison de la réduction de leur temps de lecture, ces utilisateurs passent désormais leur temps à naviguer dans l'application,导