Análisis de la dirección del mercado después de la reunión del FOMC y el impacto de los aranceles equivalentes

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

Esta semana, la variación en el rendimiento de los diferentes tipos de activos es notable:

• Las acciones de EE. UU. subieron ligeramente, pero en general todavía están en una tendencia a la baja, con un comercio poco activo. La relación Put/Call en el mercado de opciones ha disminuido, lo que indica que parte del capital comienza a buscar oportunidades de compra.

• En el mercado de productos, el oro continúa subiendo después de romper los 3000 dólares/onza, el precio del cobre sube un 0.8%, acumulando más de un 11% en los últimos tres meses. El precio del petróleo se estabiliza cerca de 68 dólares/barril, mientras que el precio del gas natural disminuye.

• El mercado de criptomonedas está lento en las transacciones, Bitcoin fluctúa alrededor de 84,000 dólares, careciendo de impulso alcista, y otros tokens siguen la misma tendencia.

2. Análisis de la reunión del FOMC

La Reserva Federal adoptó la siguiente estrategia en esta reunión:

1. Nivel estratégico: adherirse al principio de "dependencia de datos", no comprometerse a un momento específico para la reducción de tasas, mantener la flexibilidad de la política.

2. Ajuste táctico:

   • Enfatizar los datos de expectativas de inflación a 5 años de la Reserva Federal de Nueva York, atenuar el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, reducir el ruido del mercado.
   • Reiterar el concepto de "inflación temporal", minimizar el impacto de los aranceles en la inflación a largo plazo, y proporcionar espacio para recortes de tasas.
   • Ajustar el ritmo del recorte de balances (QT), para hacer frente a posibles impactos de liquidez.

3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés

• La liquidez se recupera, la liquidez amplia alcanza los 6.1 billones, y la salida de cuentas TGA impulsa la mejora.

• Las expectativas de reducción de tasas en el mercado se estabilizan, la probabilidad de una reducción en junio es del 67%, y se espera que haya 3 reducciones a lo largo del año.

• Las tasas de interés a corto plazo del mercado de bonos están cayendo más rápido que las de largo plazo, lo que hace que la curva de rendimiento se empine.

• La prima de crédito de inversión en el mercado de crédito se ha ampliado, la aversión al riesgo ha disminuido, pero no se han observado señales de riesgo sistémico.

II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana

1. Los aranceles equivalentes se convierten en el foco de atención

Los aranceles recíprocos que entran en vigor el 2 de abril son el foco de atención del mercado:

• La intensidad de los aranceles afectará los precios de los productos, la inflación y las ganancias de las empresas.

• Si se provocan tensiones comerciales globales, podría agravar la tensión en la cadena de suministro, aumentar la inflación y amenazar el crecimiento económico.

2. La cautela en el mercado todavía persiste

• Aunque el VIX ha retrocedido, las señales de riesgo en el mercado de crédito se han intensificado, los inversores tienden a reducir su exposición al riesgo y a aumentar la inversión en activos refugio.

• La dirección de la política de la Reserva Federal sigue siendo clave: si los aranceles elevan la inflación, podría endurecer la política anticipadamente; si la inflación es controlable, podría mantener una postura dovish.

3. Sugerencias de estrategia

El mercado actual sigue en una etapa de incertidumbre en cuanto a la política y la valoración de riesgos, se recomienda adoptar una estrategia de "defensa + ataque flexible", evitando riesgos en los extremos mientras se aprovechan las oportunidades en etapas.